Các đối tác hữu hạn (LPs), những người cung cấp vốn cho các quỹ đầu tư mạo hiểm (VCs), đang trải qua một giai đoạn vô cùng sôi động và có thể mang lại lợi nhuận kếch xù. Tuy nhiên, đằng sau sự hưng phấn này là những lo ngại tiềm ẩn.
Thông thường, LPs phân tán rủi ro bằng cách đầu tư vào nhiều quỹ khác nhau. Nhưng hiện tại, sự tập trung vào hai công ty công nghệ AI hàng đầu là OpenAI và Anthropic với mức định giá tăng vọt đã khiến hầu hết các quỹ, ngay cả trong cùng một công ty VC, đổ dồn vốn vào hai gã khổng lồ này. Mặc dù vậy, hầu hết các LPs đều tỏ ra không mấy bận tâm, kỳ vọng vào lợi nhuận khổng lồ.
Tuy nhiên, họ cũng nhìn thấy những nguy cơ tiềm ẩn phía trước, dù chỉ là những tín hiệu “đèn vàng”. Một điểm đáng chú ý khác là việc các quỹ VC quay trở lại gọi vốn mới với tốc độ nhanh chóng mặt. Theo Beezer Clarkson của LGT Capital Partners và Amit Bhatti của TrueBridge, nhịp độ này đã rút ngắn đáng kể so với trước đây, từ 2-2.5 năm xuống còn 1-1.5 năm, thậm chí có quỹ chỉ trong 1 năm. Điều này tiềm ẩn rủi ro nếu không được quản lý cẩn trọng.
Dù vậy, các chuyên gia nhấn mạnh rằng việc các quỹ tập trung vào một vài tên tuổi lớn là điều bình thường trong ngành đầu tư mạo hiểm do mô hình sức mạnh của quy luật lũy thừa (power law). Điểm khác biệt hiện tại là tốc độ diễn ra sự tập trung này quá nhanh. Một số công ty cũng đang chứng kiến tăng trưởng doanh thu ấn tượng, từ con số 0 lên hàng trăm triệu đô la, điều hiếm thấy trước đây.
Thị trường thứ cấp (secondaries) cũng ngày càng phát triển, mang đến thêm lựa chọn thanh khoản bên cạnh IPO và M&A. Các quỹ VC cũng đang cân nhắc việc cho phép nhân viên bán một phần cổ phần, đặc biệt là tại các công ty đã hoạt động lâu năm, giúp họ linh hoạt hơn trong việc tái đầu tư và hỗ trợ hệ sinh thái khởi nghiệp.
Về vấn đề các quỹ mới nổi (emerging managers), dù việc gây quỹ có khó khăn hơn, vẫn có những cơ hội cho các nhà quản lý có tầm nhìn khác biệt và tập trung vào các lĩnh vực ngách. Các quỹ nhỏ hơn, với quy mô từ 25-50 triệu đô la, vẫn đang được thành lập và có thể tạo nên những tác động đáng kể.
Theo TechCrunch.
